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關于私募、直投、風投、ipo、反向收購等史上最全金融知識解讀!

來源:中國投行俱樂部 作者: 時間:2018-6-1

  

很多創業者都搞不清楚直投、風投、私募、ipo、反向收購等金融知識的區別,為了便于大家理解,小編將整理的一些金融知識推薦給大家,在現在或以后的過程中肯定會用到,一起來看。


1、直投

  直投英文簡稱PE,是指投資機構以購買公司股權為主要目的的投資方式,購買股權后期望在將來獲得增值收益。


2、風投

  風投英文簡稱VC,是從直投中細分出來,主要投資那些初創型的公司,因為初創型的公司往往具有很大風險,所以就把這種投資叫做風險投資。


3、私募

  私募是相對于公募而言,公募指針對不特定的廣大人群募集資金的行為,比如銀行賣的基金;而私募要針對特定的人群來募集,并且不能公開廣告。國外對私募的要求是資產100W以上,國內目前還沒有明確的法規來規范。


4、上市公司

  是指所發行的股票經過國務院或者國務院授權的證券管理部門批準在證券交易所上市交易的股份有限公司。所謂非上市公司是指其股票沒有上市和沒有在證券交易所交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一種,這種公司到證券交易所上市交易,除了必須經過批準外,還必須符合一定的條件。


5、IPO

  IPO就是initial public offerings(首次公開發行股票)。企業第一次向公眾發行股票被稱為IPO(Initial PublicOffering)。即企業通過一家股票包銷商(underwriter)以特定價格在一級市場(primary market)承銷其一定數量的股票,此后,該股票可以在二級市場或店頭市場(aftermarket)買賣。


6、股票的一級市場(發行市場)和二級市場(交易市場)

  在一級市場,是企業進行股票發行的,以企業,券商、和申購股票的機構或個人投資者為主要參與對象的市場。這個市場是直接由企業將股份拋進市場的途徑,所以又可以稱為批發市場。


  而二級市場,是機構或個人投資者在證券交易所進行的股票轉讓,以投資者、券商為主體對象的市場。


  簡單來說,二級市場就是交易市場,只能不斷將手中持有的股票轉讓,而沒有權力將股票注銷。


7、上市公司特點


  (1) 上市公司是股份有限公司。股份有限公司可為不上市公司,但上市公司必須是股份有限公司;


  (2) 上市公司要經過政府主管部門的批準。按照《公司法》的規定,股份有限公司要上市必須經過國務院或者國務院授權的證券管理部門批準,未經批準,不得上市。


  (3) 上市公司發行的股票在證券交易所交易。發行的股票不在證券交易所交易的不是上市股票。


8、公司上市發行股票的基本要求:


  (1) 股票經國務院證券管理部門批準已經向社會公開發行

  (2) 公司股本總額不少于人民幣5000萬元;

  (3) 開業時間3年以上,最近3年連續盈利;

  (4) 持有股票面值達人民幣1000元以上的股東人數不少于1000人(千人千股),向社會公開發行的股份占公司股份總數的25%以上;股本總額超過4億元的,向社會公開發行的比例15%以上;

  (5) 公司在最近三年內無重大違法行為,財務會計報告無虛假記載。


9、公司上市與不上市的區別:


  分公司都是股份制度的,當然,如果公司不上市的話,這些股份只是掌握在一小部分人手里。當公司發展到一定程度,由于發展需要資金。上市就是一個吸納資金的好方法,公司把自己的一部分股份推上市場,設置一定的價格,讓這些股份在市場上交易。股份被賣掉的錢就可以用來繼續發展。股份代表了公司的一部分,比如說如果一個公司有100萬股,董事長控股51萬股,剩下的49萬股,放到市場上賣掉,相當于把49%的公司賣給大眾了。當然,董事長也可以把更多的股份賣給大眾,但這樣的話就有一定的風險,如果有惡意買家持有的股份超過董事長,公司的所有權就有變更了。


  總的來說,上市有好處也有壞處。


  好處:1,得到資金。 2,公司所有者把公司的一部分賣給大眾,相當于找大眾來和自己一起承擔風險,好比100%持有,賠了就賠100,50%持有,賠了只賠50。3,增加股東 的資產流動性。4,逃脫銀行的控制,用不著再考銀行貸款了。5,提高公司透明度,增加大眾對公司的信心。6,提高公司知名度。7,如果把一定股份轉給管理 人員,可以提高管理人員與公司持有者的矛盾(agencyproblem)。


  壞處也有:1,上市是要花錢的。2,提高透明度的同時也暴露了許多機密。3,上市以后每一段時間都要把公司的資料通知股份持有者。4, 有可能被惡意控股。5,在上市的時候,如果股份的價格訂的過低,對公司就是一種損失。實際上這是慣例,幾乎所有的公司在上市的時候都會把股票的價格訂的低一點。


10、反向收購上市與IPO上市的區別

  在美國資本市場,上市可分首次公開發行上市和間接上市(反向收購)兩種。


  (一)與首次公開發行上市相比,反向收購有以下優點:


  1、 上市操作時間短。辦理反向收購大約需要3-9個月的時間,收購仍有股票交易的殼公司需要3個月,收購已停止股票交易的殼公司至恢復其股票市場交易需6-9個月,而做首次公開發行上市一般所需時間為一年。

  2、 上市成功有保障。首次公開發行上市有時會因承銷商認為市場環境不利而導致上市推遲,或由于上市價格太低而被迫放棄,而前期上市費用如律師費、會計師費、印刷費等也將付之東流。反向收購上市在運做過程中不受外界因素的影響,不需承銷商的介入,只要找到合適的殼公司即可,相對而言成功上市有保障。

  3、 上市費用低。反向收購的費用要低于首次公開發行上市的費用。首次公開發行上市費用一般為75-100萬美金,另加約8%的承銷商傭金。反向收購費用一般為50-70萬美金,視殼公司的種類不同而定。


  (二)反向收購上市和首次公開發行上市的不同在于:


  1、 首次公開發行一般先由承銷商組成承銷團;而反向收購則要聘請金融公關公司和做市商共同運作,以推動股價上漲,進而二次融資。


  2、 首次公開發行一旦完成,公司可立即實現融資;而反向收購要待收購成功后,即公司成為上市公司后,通過有效運作推動股價,然后才能以公募或私募形式增發新股或配股,進行二次融資。承銷商在公司二次發行融資時才開始介入。一般二次發行或私募的融資金額在200萬-2000萬美元之間。


  反向收購上市與直接上市(HPO)的比較


  1、操作上市時間短

  辦理反向收購上市大約需3-9個月(買仍在交易的殼需3個月至6個月,買已停止交易的殼到恢復交易需6個月到9個月);直接上市(IPO)一般需一年以上。


  2、上市成功有保證

  直接上市(IPO)有時因為承銷商不愿或市場不利會導致上市發生困難而撤回上市申請,成功沒有把握(1999年有1/3的IPO被撤回),而前期上市費用 (如律師費、會計師費、印刷費等)已付去不歸;而反向收購(買殼上市)因操作上市過程不受外在因素的影響,上市成功是有保證的(只要找到好的殼公司即可),不需承銷商的介入。尤其美國承銷商一向只注意中國大型國有企業在美的上市承銷,一般私營或合合資企業,即使業績很好,也少有機會受承銷商的青睞。


  3、上市所需費用低

  反向收購的費用要比直接上市的費用低。IPO費用一般為120萬美金以上(另加約8%承銷商傭金),而反向收購一般不超過100萬美金(視殼的種類而不同)。


  4、反向收購成功,公司成為上市公司后,公司才進行融資(公募、私募)。

  5、 直接上市一旦完成,立刻可獲得資金;而反向收購要待合并后推動股票,進行二次發行(增發新股或配股)才能辭行集到資金。此時承銷商開始介入,但因公司已為一美國上市公司,承銷商當然愿意承銷新股的發行。


  6、 直接上市由承銷商組成承銷團;而反向收購則要聘請“金融公關公司”和“做市商”共同工作,推動股票上漲。


  7、 直接上市是直接上NYSE或NASDAQ,機會較少(1999年,全美僅380個IPO),反向收購則從柜臺OTCBB)開始,視市場時機再進入主板市場。


  8、直接上市與反向收購的比較。


  9、A股B股及ST概念

  1) A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由同境內的公司發行,供境內機構、組織或個人(不含臺、港、澳投資者)以人民幣認購和交易的普通股股票,國A股股票市場經過幾年快速發展,已經初具規模。


  2) B股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標明面值,以外幣認購和買賣,在境內(上海、深圳)證券交易所上市交易的。它的投資人限于:外國的自然人、法人和其他組織,香港、澳門、臺灣地區的自然人、法人和其他組織,定居在國外的中國公民,中國證監會規定的其他投資人。現階段B股的投資人,主要是上述幾類中的機構投資者。B股公司的注冊地和上市地都在境內,只不過投資者在境外或在中國香港、澳門及臺灣。


  二者的區別是:A股、B股及H股的計價和發行對象不同,國內投資者顯然不具備炒作B股、H股的條件。另外,值得一提的是,滬市掛牌B股以美元計價,而深市B股以港元計價,故兩市股價差異較大,如果將美元、港元以人民幣進行換算,便知兩地股價大體一致。


  3) ST是“特別處理”SPECIALTREATMENT的縮寫。(是垃圾股的代名詞)


  1998年4月22日,滬深證券交易所宣布將對財務狀況和其他財務狀況異常的上市公司的股票交易進行特別處理(英文為SPECIALTREATMENT,縮寫為“ST”)。其中異常主要指兩種情況:一是上市公司經審計兩個會計年度的凈利潤均為負值,二是上市公司最近一個會計年度經審計的每股凈資產低于股票面值。


  在上市公司的股票交易被實行特別處理期間,其股票交易應遵循下列規則:(1)股票報價日漲跌幅限制為5%;(2)股票名稱改為原股票名前加“ST”,例如“ST鋼管”(3)上市公司的中期報告必須經過審計。


  11、美國納斯達克(Nasdaq)交易所

  全名為美國證券交易商協會自動報價系統,于1971年在華盛頓創建,是全球第一個電子股票市場,也是美國發展最快的證券市場,目前已成為紐約交易所之外全球第二大股票交易所。


  與紐約證券交易所等傳統交易所相比,納斯達克交易所具有許多鮮明的特點:


  首先,它利用現代信息技術建立電子交易系統,增加了交易的透明度,創造了更加公平的競爭環境,現已成為全球最大的無形交易市場。更由于利用電子交易,比傳統的股票市場運作成本低,自1971年創建以來,促進美國的股票交易費用大幅降低。相對低廉的上市費用,也促使美國資本市場的流動性顯著增強,全球金融霸主的地位更加穩固。


  其次,股票上市的標準低于紐約證交所和美國證券交易所等傳統交易所,為高風險、高成長性的企業提供了資本市場。在對上市公司的資產要求方面,納斯達克全國市場有限資產(總資產-債務-無形資產)最低要求為600萬美元,小型市場原先為200萬美元,現為400萬美元,而紐約交易所為1億美元;在盈利方面,在納斯達克全國市場上市要求過去三年稅前利潤100萬美元,未來銷售和利潤預測在25%以上,而小型市場幾乎沒有要求,而在紐約交易所上市則要求過去三年稅前利潤1億美元,且要考慮未來利潤。

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